秦皇島港煤價(jià)周環(huán)比上漲5.2%。秦皇島煤價(jià)上周大幅上漲，發(fā)熱量為6000大卡的大同優(yōu)混動(dòng)力煤為810元/噸，較前周上漲40元噸，漲幅高達(dá)5.2%，漲速有所加快。中轉(zhuǎn)地煤價(jià)上漲對產(chǎn)地煤價(jià)拉動(dòng)效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，山西各地區(qū)動(dòng)力煤上周普遍較前周上漲5-20元/噸左右，漲幅在2%-5%。受鋼價(jià)上揚(yáng)及焦煤進(jìn)口減少影響，焦煤價(jià)格繼續(xù)維持高位，局部地區(qū)上漲30元/噸左右，噴吹煤價(jià)格保持平穩(wěn)。受化肥價(jià)格持續(xù)上漲影響，無煙煤價(jià)格周環(huán)比上漲15元/噸左右，漲幅在1.7%左右。我們認(rèn)為在供求偏緊的情況下，煤價(jià)具有繼續(xù)上漲動(dòng)力，但存在因投機(jī)因素導(dǎo)致煤價(jià)大幅波動(dòng)而導(dǎo)致政府再次出臺限價(jià)政策的可能。

直供電廠庫存再創(chuàng)新低，耗煤量維持高位。供應(yīng)偏緊及需求強(qiáng)勁影響導(dǎo)致直供電廠庫存繼續(xù)下降。12月28日，直供電廠煤炭庫存2207萬噸，再創(chuàng)年內(nèi)新低，庫存可用天數(shù)則繼續(xù)維持在9天。秦皇島港煤炭庫存12月28日為505萬噸，呈現(xiàn)繼續(xù)下降態(tài)勢。煤炭庫存下降主要受需求強(qiáng)勁影響，這可以從直供電廠耗煤量持續(xù)維持歷史高位得到印證。12月份以來，直供電廠平均日耗煤量為245萬噸，同比增長33%，單月耗煤量將首次超越7000萬噸，考慮到未來一段時(shí)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求旺盛，煤價(jià)仍然具有上漲動(dòng)力。

國內(nèi)煤炭運(yùn)費(fèi)穩(wěn)中趨升，國際煤價(jià)大幅反彈。在需求旺盛帶動(dòng)下，上周國內(nèi)海運(yùn)費(fèi)穩(wěn)中趨升，其中，秦皇島港至廣州運(yùn)費(fèi)保持平穩(wěn)，但天津港至寧波等地明顯上漲。包括中國在內(nèi)的需求旺盛推動(dòng)國際動(dòng)力煤價(jià)格上周大幅反彈，12月25日，澳大利亞動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)為86美元/噸，較12月18日上漲4.9美元/噸，漲幅高6.1%。我們認(rèn)為國內(nèi)海運(yùn)費(fèi)以及現(xiàn)貨煤價(jià)大幅上漲將導(dǎo)致進(jìn)口繼續(xù)增加，是國際煤價(jià)上升主要?jiǎng)恿?，這將有利2010年國際動(dòng)力煤合同談判。而考慮到國際鋼鐵業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇以及國際焦煤價(jià)格高于國內(nèi)，焦煤進(jìn)口則有望繼續(xù)下降，對國內(nèi)焦煤價(jià)格形成支撐。