??? 民族證券發(fā)布的最新研報稱，2009年、2010年一季度水泥板塊營業(yè)收入分別同比增長19.13%、23.86%，歸屬于母公司凈利潤分別同比增長59.61%、1.23倍。凈利潤的高速增長，除了受益于水泥產(chǎn)量提升，更重要的是價格上漲推動的毛利率提升、管理能力增強等因素。

房地產(chǎn)調(diào)控政策仍有可能對行業(yè)估值進一步打壓，水泥行業(yè)估值提升短期來看較為困難。然而目前水泥行業(yè)估值水平較低，具備較高的安全邊際；優(yōu)秀品種如海螺水泥、冀東水泥2010年P(guān)E僅為12倍左右，處于長期投資價值區(qū)間，因此仍然維持行業(yè)“推薦”評級。

建議關(guān)注區(qū)域供求關(guān)系良好、盈利水平有進一步提升空間的水泥企業(yè)，如冀東水泥、祁連山、海螺水泥、塔牌集團；同時關(guān)注新疆板塊的主題性投資機會，如青松建化、天山股份。