【水泥人網(wǎng)】??? 上周全國水泥市場平均價(jià)格較上周相比大幅回落，跌幅0.96%。主要體現(xiàn)在產(chǎn)能集中釋放區(qū)域四川、貴州以及河北石家莊地區(qū)。

上周石家莊市場價(jià)格下調(diào)20元/噸；唐山、秦皇島一帶價(jià)格保持平穩(wěn)，需求旺盛。石家莊地區(qū)價(jià)格下跌主要是由于前期開工建設(shè)的重點(diǎn)工程項(xiàng)目大多都已進(jìn)入掃尾階段，而今年大多數(shù)計(jì)劃開工的項(xiàng)目一直遲遲未開工，如南水北調(diào)工程等，因此水泥需求量在工程項(xiàng)目上有所減弱，也使水泥價(jià)格出現(xiàn)松動。

四川、貴州價(jià)格上周分別大幅下跌50和40元/噸，原因是由于新增產(chǎn)能大量釋放，對市場造成很大壓力，又逢雨季需求減少。

動力煤價(jià)格上周大部分地區(qū)出現(xiàn)回落，我們跟蹤的城市中，北京、哈爾濱、西寧、長沙、成都、南京的降幅在5－15元/噸，杭州、濟(jì)南為20－25元/噸，廣州、合肥達(dá)到40元/噸，全國大部分地區(qū)噸水泥收入中煤炭成本占比小幅下降。據(jù)我們煤炭研究小組判斷，雖然近期降雨仍將持續(xù)，但隨著夏季用電高峰逐漸到來，短期內(nèi)煤價(jià)繼續(xù)下調(diào)的空間不大。

近期啟動的匯改及出口退稅大范圍取消政策，以制約低端產(chǎn)品出口的方式加快經(jīng)濟(jì)調(diào)整，而今年的政策前提是保增長，出口受制約，意味著消費(fèi)和投資將承擔(dān)起保增長的重任，我們維持此前對全年固投增速26%的判斷，對應(yīng)2010年全年水泥需求量18.4億噸，比09年增長12%。

5月房地產(chǎn)開發(fā)投資額和新開工面積累計(jì)同比增速依然保持上升勢頭，其中新開工面積累計(jì)同比增幅繼續(xù)創(chuàng)新高，達(dá)72.4%。房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺不到3個(gè)月，以深圳為首的一線城市樓盤價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)松動，降價(jià)時(shí)點(diǎn)早于預(yù)期，如果短期內(nèi)出現(xiàn)更大范圍、更大程度的房價(jià)下降，將有助于銷量的盡快回升，從而恢復(fù)市場對未來房地產(chǎn)水泥需求量的信心。我們認(rèn)為銷量的回升可能出現(xiàn)在第三季度。另外，7月底前保障性住房需全部開工，9月底前9155萬噸落后產(chǎn)能須淘汰完畢等政策疊加，有助于帶來第三季度水泥股估值向上修復(fù)。

維持對水泥行業(yè)的“增持”評級。最有投資價(jià)值的區(qū)域依然為新疆：我們判斷，繼6月初上漲20－40元/噸，2011年新疆水泥價(jià)格仍有較強(qiáng)動能大幅上漲，從而帶來水泥上市企業(yè)業(yè)績的實(shí)質(zhì)性增長。