【水泥人網(wǎng)】公司是西北地區(qū)最大的水泥及熟料生產(chǎn)商之一，在寧夏地區(qū)市場(chǎng)占有率為 60%左右。前不久公布的中央一號(hào)文首次并重點(diǎn)關(guān)注水利，未來(lái)10年投資4萬(wàn)億，每年4000億投資水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，預(yù)計(jì)至少帶動(dòng)8000萬(wàn)噸水泥需求，對(duì)公司未來(lái)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇，同時(shí)，A股市場(chǎng)中該股的股價(jià)也 將迎來(lái)新的回升周期。
未分利潤(rùn)高有望現(xiàn)金分紅
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，本周賽馬實(shí)業(yè)收?qǐng)?bào)39.26元，周漲幅達(dá)4.22%，跑贏上證指數(shù)4.95個(gè)百分點(diǎn)，周換手率為19.80%。股價(jià)距歷史最高41.19元僅有一步之遙，以2月25日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，該股動(dòng)態(tài)TTM市盈率為15.30倍，以最新2010年業(yè)績(jī)快報(bào)每股收益2.88元計(jì)算，市盈率為13.63倍，同時(shí)機(jī)構(gòu)綜合預(yù)測(cè)2011年該股市盈率為12.49倍，2012年市盈率為12.44倍，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定。
另外，從主力資金流向看，該股受到主力關(guān)注。統(tǒng)計(jì)顯示，該股本周共計(jì)流入568.484萬(wàn)元。具體數(shù)據(jù)看，該股周一主力資金凈流入506.927萬(wàn)元，周二主力資金凈流入-1522.42萬(wàn)元，周三主力資金凈流入-279.783萬(wàn)元，周四主力資金凈流入117.972萬(wàn)元，周五主力資金凈流入1745.784萬(wàn)元。
從分紅的角度看，公司自2003年以來(lái)每年均實(shí)施現(xiàn)金分紅方案，從公司三季度每股分未利潤(rùn)6.0783元（2009年為4.2216元）預(yù)計(jì)，公司2010年度派現(xiàn)力度應(yīng)不會(huì)少于2009年每10股派2元的方案。
水泥市場(chǎng)需求仍旺盛
2011年建材需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著城鎮(zhèn)化西進(jìn)、區(qū)域振興戰(zhàn)略的實(shí)施、保障性住房建設(shè)的加快、建材下鄉(xiāng)政策推廣落實(shí)等積極因素的影響，2011年建材需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)。
保障房、水利設(shè)施建設(shè)，以及建材下鄉(xiāng)等多重利好刺激，今年水泥市場(chǎng)需求仍將旺盛。分析師指出，以保障房建設(shè)為例，今年建設(shè)規(guī)劃1000萬(wàn)套，按每套保障房建筑面積為60平方米，每平方米消耗水泥0.2噸，將帶來(lái)水泥需求量大約在1.2億噸。
再者，按今年一號(hào)文件，未來(lái)十年政府將投資約4萬(wàn)億用于水利工程建設(shè)，每年的投資將達(dá)到4000億元（較2010年翻了一番），對(duì)水泥的需求將在2—3年內(nèi)進(jìn)入高峰。業(yè)內(nèi)分析推算，按經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每?jī)|元投資消耗水泥大約2萬(wàn)噸，4000億元帶來(lái)的水泥需求量也有接近8000萬(wàn)噸。
正是在這種背景下，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)孔祥忠不久前分析表示，雖然2010年水泥產(chǎn)量18.68億噸，又創(chuàng)了新高，但是，今年水泥市場(chǎng)需求仍保持旺盛，有可能接近21億噸，有望再創(chuàng)新高。
期待區(qū)域擴(kuò)張
賽馬實(shí)業(yè)具有建材概念、CDM項(xiàng)目概念、陜甘寧概念和西部開(kāi)發(fā)概念。公司大股東為寧夏建材集團(tuán)，2009年中材股份（HK.1893)收購(gòu)了中材集團(tuán)所持寧夏建材49.94%股權(quán)實(shí)現(xiàn)100%控股，中國(guó)中材集團(tuán)是中材股份的控股股東和實(shí)際控制人。因此，公司最終實(shí)際控制人為中材集團(tuán)。
公司屬國(guó)內(nèi)大型水泥企業(yè)，在寧夏的市場(chǎng)占有率約60％以上，區(qū)域內(nèi)水泥產(chǎn)能的整合已見(jiàn)成效；2009年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因?yàn)閲?guó)家擴(kuò)大內(nèi)需和西部大開(kāi)發(fā)政策的逐步落實(shí)，區(qū)域水泥市場(chǎng)需求有所增加，公司水泥產(chǎn)品銷量和價(jià)格同比增加；2009年實(shí)際銷售水泥521.7萬(wàn)噸，比計(jì)劃增長(zhǎng)8.69%；2010年計(jì)劃產(chǎn)銷水泥670萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.82億元。2010年1-6月，公司銷售水泥266萬(wàn)噸。
2011年2月24日公司公布2010年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2010年?duì)I業(yè)收入為242786.36萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)34.11%。歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為56177.65萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)26.33%。每股收益2.88元，上年同期為2.28元。每股凈資產(chǎn)13.30元，上年同期為10.60元。中銀國(guó)際在快報(bào)分析中表示，公司中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著水泥新增產(chǎn)能投放的減少以及西部大開(kāi)發(fā)帶來(lái)的水泥需求的增加，寧夏地區(qū)的水泥供求關(guān)系將逐步呈現(xiàn)向好趨勢(shì)。維持對(duì)賽馬實(shí)業(yè)的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為賽馬實(shí)業(yè)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，期待區(qū)域擴(kuò)張。基于公司在寧夏地區(qū)價(jià)格控制能力以及未來(lái)向內(nèi)蒙古市場(chǎng)拓展的空間，我們維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2011、2012年攤薄后的每股收益分別為2.93和3.39元，對(duì)應(yīng)PE為12.3和10.6倍。在目前的水泥股估值中，2011年12.6倍相對(duì)是偏低的。
恒泰證券認(rèn)為公司產(chǎn)能向區(qū)外擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)將向縱深延伸。在賽馬吸收合并寧夏建材集團(tuán)后，預(yù)計(jì)公司2011年每股收益為2.65元,目前所對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為12.77倍，考慮公司未來(lái)兩年的成長(zhǎng)性以及目前較低的估值，首次給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
?