【水泥人網(wǎng)】上兩周，全國(guó)平均價(jià)格先跌后漲，仍環(huán)比下跌0.9%。上周，北京地區(qū)價(jià)格正式上調(diào)80元。從16號(hào)開(kāi)始金隅、冀東等北京主要企業(yè)開(kāi)始執(zhí)行上調(diào)后價(jià)格。北京：1價(jià)格上漲并非需求拉動(dòng)，下游需求偏弱，企業(yè)出貨量較去年同期下降;2價(jià)格上漲依賴大企業(yè)讓量并協(xié)同，金隅和冀東出貨量偏低，產(chǎn)能利用率較中小廠商偏低;3北京獨(dú)漲，河北和天津穩(wěn)定，價(jià)差拉大，后期存在受到周邊水泥輸入沖擊的可能性;4價(jià)格上漲，下游接受程度一般，如果需求持續(xù)疲弱，價(jià)格能否維持存在較大不確定性。但是相比而言，華北供需情況好于東、中、西等其他區(qū)域。華南地區(qū)有升有降，貴州和云南因當(dāng)?shù)叵揠?，供?yīng)出現(xiàn)短缺，價(jià)格上漲40元，廣西貴港回落10元。東中部?jī)r(jià)格繼續(xù)走弱。江蘇、浙江、安徽、湖北武漢、江西、湖南等東中部地區(qū)價(jià)格下降，兩周累計(jì)下降20-50元。上周隨著天氣好轉(zhuǎn)和進(jìn)入二季度，企業(yè)出貨量季節(jié)性恢復(fù)，但同比仍是萎縮。海螺水泥、華新水泥、亞洲水泥等東中部企業(yè)3月出貨量較去年同期下降5-10%。2012年年初至今，全國(guó)水泥平均價(jià)格358元，較去年12月下跌1.7%，較去年同期下跌7.5%。

今年水泥行業(yè)2季度旺季不旺已成定局。往未來(lái)2-3個(gè)月看，華東地區(qū)水泥市場(chǎng)將繼續(xù)縮量下跌，市場(chǎng)平均價(jià)格可能在3月-5月中繼續(xù)下跌20-30元。如果市場(chǎng)低迷情況持續(xù)至三季度，那么華東價(jià)格將接近2010年上半年水平，部分華東企業(yè)盈利能力將再次回到盈虧平衡點(diǎn)。中短期來(lái)看，如果未來(lái)2-3個(gè)月政策面基建、房地產(chǎn)和貨幣政策不出現(xiàn)重大利好，在持續(xù)走弱的水泥量?jī)r(jià)帶動(dòng)下，A股和H股水泥股將繼續(xù)承壓，尤其是華東和中部區(qū)域的股票，其他區(qū)域股票如A股冀東水泥、H股華潤(rùn)水泥將較東中部股票存在相對(duì)收益。我們以上對(duì)股價(jià)走勢(shì)看法的風(fēng)險(xiǎn)是短期內(nèi)政府密集出臺(tái)房地產(chǎn)和基建放松政策。

行業(yè)近況：

價(jià)格：年初至今全國(guó)水泥平均價(jià)格同比下跌7.5%，2月價(jià)格較1月環(huán)比下跌0.6%。分地區(qū)來(lái)看，同比漲幅較大的是東北地區(qū)黑吉遼，幅度超過(guò)35%;中部地區(qū)價(jià)格與去年持平;其它地區(qū)價(jià)格同比下跌，其中華北地區(qū)下跌幅度5-10%，華東、南部和西南地區(qū)下跌幅度10-15%，西北地區(qū)陜甘寧青下跌幅度15-20%。