需求和供給指標(biāo)向行業(yè)中觀聚焦

一直以來,行研基本使用固定資產(chǎn)投資增速和房地產(chǎn)投資增速跟蹤分析需求端,使用年度新增產(chǎn)能規(guī)模分析供給端沖擊,不可否認(rèn)這一分析體系較為寬泛且時效以年為單位,及時性略顯單薄。結(jié)合水泥產(chǎn)業(yè)鏈特點,文章希求將水泥產(chǎn)品需求和供給跟蹤指標(biāo)聚焦到行業(yè)中觀:水泥產(chǎn)量增速定義需求,熟料產(chǎn)量增速定義供給,并建立熟料產(chǎn)能利用率同環(huán)比體系來檢校行業(yè)內(nèi)企業(yè)對產(chǎn)能的調(diào)控力度;

需求側(cè)觀察水泥增速、供給沖擊觀察熟料增速,產(chǎn)能利用率進行校驗

水泥產(chǎn)業(yè)鏈(石灰石-熟料-水泥),水泥以銷定產(chǎn),近需求側(cè);而中間品-熟料-更多受企業(yè)或地區(qū)新增產(chǎn)能規(guī)模和企業(yè)結(jié)合下游需求情況對熟料產(chǎn)能利用率的調(diào)控,近供給側(cè)。

建立全行業(yè)、區(qū)域、省份水泥、熟料產(chǎn)量增速和產(chǎn)品價格走勢綜合圖譜希求能更加準(zhǔn)確且領(lǐng)先市場捕獲當(dāng)前行業(yè)情況并找尋行業(yè)未來走勢規(guī)律,并結(jié)合熟料產(chǎn)能利用率指標(biāo)綜合比較以更準(zhǔn)確獲取行業(yè)景氣度變化情況;

簡單分析思路

一般理解,當(dāng)需求端正常,水泥產(chǎn)量增速持續(xù)數(shù)月穩(wěn)定顯著高于熟料產(chǎn)量增速時,求大于供,價格應(yīng)見漲;當(dāng)水泥產(chǎn)量增速持續(xù)數(shù)月顯著低于熟料產(chǎn)量增速時,供大于求,價格后期應(yīng)下跌;但當(dāng)需求端低迷,水泥產(chǎn)量增速持續(xù)數(shù)月高于熟料產(chǎn)量增速時,更多則應(yīng)理解為企業(yè)控產(chǎn)保價,對此我們建立熟料產(chǎn)能利用率圖譜進行檢校;如利用率不符合季節(jié)性特點環(huán)比下降,說明企業(yè)控產(chǎn)力度進一步加強。