◆事件起因：中國水泥協會統(tǒng)計的2012年1-6月新增新干法熟料產能情況，據此測算供給端新增產能沖擊動能影響

◆全行業(yè)：2012年上半年新增水泥產能1.08億噸，產能新增仍在繼續(xù)2012年上半年我國新增水泥產能1.08億噸，沖擊動能(不考慮落后淘汰)10.85%;建立沖擊動能圖譜，易知08年來我國水泥行業(yè)連續(xù)3年的高沖擊動能在2011年已有降低。

2012年沖擊動能應繼續(xù)下降。雖當前需求羸弱，沖擊動能相對仍屬較高，引致行業(yè)景氣度大幅下降并持續(xù)探底至今;但就此寄希望于國家再次祭出大規(guī)模投資政策以帶動行業(yè)景氣谷底反彈，這一舉措是非常危險的!大規(guī)模投資是將未來需求提前釋放，總有急速回落的一天，大規(guī)模新增產能仍在持續(xù)釋放，行業(yè)必然衰敗且沒有機會!相反，如果讓市場法則在實體中發(fā)揮作用，淘汰落后、無效以及低效產能，并壓制新增產能釋放沖動，利用市場無形的手實現“產能凈化”，未來行業(yè)才能有機會!供給端減法的真實邏輯即在于此!

◆分區(qū)域角度，除東北外沖擊持續(xù)西北區(qū)已連續(xù)三年半高沖擊動能，會在今后幾年里體現負面影響，除非需求有顯著邊際增長;西南、華北區(qū)雖這兩年沖擊動能持續(xù)降低，但仍在10%左右，景氣不可看高;東南區(qū)三年半中沖擊動能基本保持10%左右，關注需求回復(主要在房地產方面)以及后續(xù)產能投放;東北區(qū)今年零沖擊，但景氣提升不可過高預期，畢竟仍處沖擊影響進程以及外部產品輸入沖擊;華東區(qū)這兩年安徽熟料基地新增產能沖擊大，在需求明顯減弱的背景下，景氣急速下降。但連續(xù)三年沖擊動能均在個位數，只要后期需求端能恢復自然增長速度并保持穩(wěn)定，行業(yè)景氣度將會回歸，我們需要時間等待;中南區(qū)沖擊動能持續(xù)減弱，且整體需求增速水平高于華東區(qū)，我們只需尋找未來零產能投放和沖擊動能持續(xù)減弱的省份，比如湖北。雖不可避免受華東區(qū)沖擊影響，但未來景氣程度是可以看高一線的。

◆分省份角度，京津滬吉藏浙遼黑甘渝蒙零沖擊，川鄂粵豫湘沖擊程度優(yōu)沖擊程度高的5個省為新疆、海南、寧夏、青海、安徽;除京津滬直轄市外，遼寧、吉林、黑龍江、內蒙古、西藏、甘肅、浙江、重慶也是零沖擊;其次沖擊程度優(yōu)的5個省為四川、湖北、廣東、河南、湖南;

◆供給端減法邏輯2010年4季度開始的行業(yè)協同是在外力條件促發(fā)下形成的，行業(yè)內企業(yè)學習到聯合限產降低產能利用率以達到供求平衡抑或供應緊張以穩(wěn)定價格獲取較高利潤，但行業(yè)自身供求邊際的基礎條件不具備，畢竟仍處于高產能投放影響進程中;但困境中市場法則“產能凈化”，需求重回穩(wěn)定，這一進程中產能利用率逐步提高，當到達一定臨界值后，加之集中度持續(xù)提高的輔助因素，產業(yè)理念將實現質的飛躍：“以量取勝”轉變?yōu)椤耙詢r取勝”。當然這一進程我們需要耐心等待。