8月23日，海螺水泥收于14.28元，微漲0.78%。而在此前的8月21日晚，不懼上交所的匿名批評(píng)，被指“借融資平臺(tái)倒賣(mài)資金價(jià)差”的海螺水泥再度頂風(fēng)作案，其公告稱，擬不超過(guò)60億元的公司債融資計(jì)劃已通過(guò)股東大會(huì)批準(zhǔn)。
記者注意到，在8月9日上交所發(fā)布的《滬市上市公司2011年委托理財(cái)和委托貸款情況分析》的報(bào)告中曾指出，“某公司剛于2011年5月發(fā)行了95億元公司債券，將以1:1的比例分別用于償還商業(yè)銀行貸款與補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金，但6月即決定以40億元的自有資金投資期限為1年-2年的理財(cái)產(chǎn)品，其債券融資的理由受到媒體質(zhì)疑?！倍Ｂ菟嗳ツ?月和6月的動(dòng)作都和上述公司不謀而合。
“我并不認(rèn)為這是頂風(fēng)作案，發(fā)債是有理由的，且海螺水泥是A+H股，如果真有問(wèn)題，港交所也不會(huì)坐視不理。上半年以來(lái)水泥市場(chǎng)持續(xù)低迷，海螺水泥不斷籌資應(yīng)是在為整合做準(zhǔn)備。”分析人士表示。
8月22日，記者致電海螺水泥董秘辦，但其工作人員以董秘外出為由拒絕接受采訪。
60億再融資“頂風(fēng)作案”
海螺水泥上半年業(yè)績(jī)并不理想，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203億元，同比下降8.22%，凈利潤(rùn)為29.17億元，同比下降51.33%。
但該分析人士認(rèn)為，海螺水泥業(yè)績(jī)看起來(lái)下降嚴(yán)重，其實(shí)不然?！跋陆岛苤匾脑蚴?011年上半年是其有史以來(lái)盈利最好的季度，按2011年二季度凈利達(dá)到37.8億的高點(diǎn)，同比之下今年數(shù)據(jù)當(dāng)然不好看。”
根據(jù)2011年半年報(bào)， 海螺水泥2011年?duì)I業(yè)收入達(dá)487億，同比增長(zhǎng)40.99%;凈利116億，同比增長(zhǎng)87.8%。
不過(guò)高速盈利背后，海螺水泥2008年以來(lái)持續(xù)大幅度融資，以股票增發(fā)、債券發(fā)行、項(xiàng)目公司借款等方式融資超過(guò)200億元。其中，僅2011年就大舉融資115億。
他認(rèn)為，大幅再融資為了投向水泥產(chǎn)線整合，“2009年9月多部門(mén)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，限制新增水泥產(chǎn)能，從那時(shí)開(kāi)始基本除了已開(kāi)工建設(shè)的就不能再上新線，而海螺水泥的特點(diǎn)就是自建產(chǎn)能，因此現(xiàn)在必須考慮整合?！?/P>
而對(duì)于本次發(fā)債融資，海螺水泥則在公告中稱將用于補(bǔ)充本公司流動(dòng)資金和調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。但記者從券商研究員處了解到，他們調(diào)研后一致認(rèn)為，海螺水泥現(xiàn)金流情況頗為良好。半年報(bào)顯示公司賬上共有貨幣資金58.5億元，銀行承兌匯票56億元，除去一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債今年來(lái)增加30億元，其余短期負(fù)債均較為穩(wěn)定，公司可支配現(xiàn)金充足。
那么，不差錢(qián)的海螺水泥為何還不斷圈錢(qián)?
“說(shuō)是補(bǔ)充流動(dòng)資金也沒(méi)錯(cuò)，因?yàn)榱鲃?dòng)資金你也不知道會(huì)用來(lái)做什么?！币晃簧钲谌萄芯繂T私下向?qū)τ浾咄嘎丁?/P>
事實(shí)上，海螺水泥拿再融資補(bǔ)充的流動(dòng)資金投向理財(cái)產(chǎn)品早有先例。據(jù)上交所公布的情況，海螺水泥2011年5月發(fā)行了95億元公司債券，將以1:1的比例分別用于償還商業(yè)銀行貸款與補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金，但6月份即決定以40億元的自有資金投資期限為1年-2年的理財(cái)產(chǎn)品。
海螺水泥2011年年報(bào)顯示，其40億理財(cái)資金已經(jīng)回收收益9096.54萬(wàn)，及至2012年6月,最后收到四川信托的收益6392萬(wàn)，則目前40億理財(cái)資金共回收收益1.54億元，由此推算收益率總計(jì)達(dá)到3.87%。
對(duì)此武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示：“海螺水泥2011年40億經(jīng)營(yíng)資金用于理財(cái)是得不償失，獲得理財(cái)凈收益率約為3.85%，明顯低于公司發(fā)債利率，導(dǎo)致理財(cái)收益無(wú)法沖抵公司等額債務(wù)的利息。上市公司炒股、理財(cái)，將面臨更大雙重風(fēng)險(xiǎn)?！?/P>