【水泥人網(wǎng)】下降，歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降近九成。
極度縮水的利潤
近期，珠江三角洲內(nèi)大批外資企業(yè)正在悄然撤退。在此背景下，6月21日，韓國大宇國際公司宣布將位于山東的大宇水泥工廠為了提高財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，以人民幣4.14億元的價(jià)格出售給中國建材集團(tuán)。大宇水泥是原韓國大宇集團(tuán)在山東省境內(nèi)獨(dú)家投資興建設(shè)立的外資企業(yè)，曾號(hào)稱是中國單機(jī)產(chǎn)量第一、技術(shù)最先進(jìn)的水泥企業(yè)，總投資2.9890億美元。
7月2日，四川雙馬披露了非公開發(fā)行股票修正案，稱擬定增募集9.031662億元用于收購都江堰拉法基25%股權(quán)。
近日，瑞安建業(yè)又曝出，年內(nèi)將出售其所有45%的拉法基瑞安水泥業(yè)務(wù)。
什么原因讓外方水泥企業(yè)在這段時(shí)間集中做出了出售決定呢?原因多個(gè)方面，極度縮水的利潤是讓他們?cè)诮衲曛醒凶龀龀鍪蹧Q定的原因。
業(yè)內(nèi)人士表示，目前的水泥價(jià)格已經(jīng)回到了2008年水平，6大產(chǎn)區(qū)除了東北價(jià)格上升以外，其他都是大幅下降，全國平均降幅為20%。其中，華東地區(qū)下降幅度最大，達(dá)到30%。
不僅是外資水泥企業(yè)，全國的水泥企業(yè)都感到了壓力。今年上半年全國水泥產(chǎn)量10億噸，同比增長4.5%，增速比去年同期回落9.4個(gè)百分點(diǎn)。今年上半年全國水泥產(chǎn)量同比增速是2000年以來同期最低水平，水泥產(chǎn)銷率是2005年以來同期最低水平。
水泥產(chǎn)銷率的下降有總量過剩壓迫因素，更主要因素是需求增長的放緩。水泥需求在去年11、12兩個(gè)月已經(jīng)出現(xiàn)增速下滑跡象，今年春節(jié)前后不少企業(yè)有意識(shí)延長放假時(shí)間減少產(chǎn)量，今年一季度全國水泥產(chǎn)量同比增長7.5%，增速比去年一季度回落4.8個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度在業(yè)內(nèi)多數(shù)人士預(yù)料之中。而進(jìn)入第二季度，全國多數(shù)地區(qū)水泥市場“旺季不旺”，南方多雨天氣又影響工地施工和水泥銷售，4、5兩個(gè)月全國水泥月產(chǎn)量同比增速分別只有4.1%、4.6%，6月份雖然回升到5.6%，但水泥產(chǎn)銷量增速在二季度繼續(xù)下滑，1~6月全國水泥產(chǎn)量同比增速還是比一季度繼續(xù)回落3個(gè)百分點(diǎn)。今年以來，全國水泥熟料產(chǎn)量同比持續(xù)下降，上半年全國水泥熟料產(chǎn)量6.3億噸，同比下降0.5%，水泥生產(chǎn)煤炭消耗和電力消耗總量也在下降，今年上半年全國水泥生產(chǎn)實(shí)際是下降的。
業(yè)內(nèi)人士總結(jié)：“在經(jīng)濟(jì)下滑的大宏觀背景下，產(chǎn)能高位釋放，雙向作用下價(jià)格急劇下跌，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)利潤縮水。水泥企業(yè)開始逐步切身體驗(yàn)到產(chǎn)能過剩對(duì)水泥產(chǎn)業(yè)帶來的巨大傷害?！?/P>
不能承受產(chǎn)能之痛
產(chǎn)能的集中釋放，需求疲軟，已經(jīng)成為水泥行業(yè)不能承受之痛。
迫于產(chǎn)能壓力，很多水泥企業(yè)已經(jīng)降低了生產(chǎn)線的運(yùn)轉(zhuǎn)率。其中浙江很多水泥企業(yè)的停窯時(shí)間長達(dá)81天，即便這樣壓縮產(chǎn)能，反映供求關(guān)系的水泥價(jià)格還是“跌跌不休”。浙江水泥協(xié)會(huì)會(huì)長李辛龍表示，這一數(shù)據(jù)說明當(dāng)前水泥市場的現(xiàn)狀確實(shí)非常令人擔(dān)憂。
我國目前到底擁有多少產(chǎn)能?截止到2012年6月30日，全國已投產(chǎn)新型干法熟料生產(chǎn)線1477條，熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能15.47億噸，按照1噸熟料磨制1.55噸水泥進(jìn)行計(jì)算，1477條已投產(chǎn)熟料生產(chǎn)線折合水泥產(chǎn)能為23.97億噸，如果再考慮到各水泥企業(yè)的實(shí)際產(chǎn)能相比設(shè)計(jì)產(chǎn)能至少多出10%來進(jìn)行計(jì)算，則目前已投產(chǎn)的新型干法水泥產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了26.39億噸。
另外，目前在建的項(xiàng)目還有202個(gè)，熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能2.57億噸，折合水泥產(chǎn)能約為3.98億噸，同樣如果再考慮到富余產(chǎn)能問題，則在建的水泥產(chǎn)能約為4.38億噸，加上已投產(chǎn)的26.39億噸，最遲至明年年底，我國新型干法水泥產(chǎn)能將超過30億噸。
雖然近幾年來水泥產(chǎn)量始終保持較快增長，但目前在建的水泥項(xiàng)目還是會(huì)陸陸續(xù)續(xù)投產(chǎn)，因此水泥產(chǎn)能過剩狀況在短時(shí)間內(nèi)不可能出現(xiàn)根本性的改觀。
為何國家已經(jīng)嚴(yán)格限制水泥產(chǎn)能后，產(chǎn)能還在不斷增加?
業(yè)內(nèi)人士表示，國際金融危機(jī)后，國家出臺(tái)4萬億元救市計(jì)劃，使下行的需求轉(zhuǎn)向大幅上揚(yáng)。巨大的水泥需求空間激發(fā)了投資水泥的熱情，誰都不愿放過這一難得市場機(jī)遇，所有大企業(yè)都加大了投資力度，中小企業(yè)也不示弱，借錢也要上線。前所未有的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)激發(fā)了投資水泥的熱情，誰也沒有顧及一旦需求下滑會(huì)發(fā)生什么。
針對(duì)水泥大規(guī)模投資、持續(xù)投資、高位投資造成水泥工業(yè)產(chǎn)能過剩的局面，2009年國家下達(dá)38號(hào)文，意在通過行政干預(yù)解決市場產(chǎn)能過剩問題。然而在市場上并未奏效，事實(shí)上正相反。
“投資者們都把這一文件當(dāng)作最后的晚餐，建線擴(kuò)大市場規(guī)模者有之，把建線作為投資者有之，更有甚者倒賣批文者有之……本是要?jiǎng)x車，但實(shí)際結(jié)果只是踩了一下油門?！?/P>
業(yè)內(nèi)人士說，2010年已出現(xiàn)供大于求的狀況，隨后每年的新增供給盡管在減少，但是累計(jì)產(chǎn)能的增長仍大大超出了需求的增長，而且是向全局性發(fā)展，區(qū)域間水泥互相分解市場壓力的能力越來越小。進(jìn)入“十二五”以后，產(chǎn)能對(duì)市場的沖擊是一年比一年嚴(yán)重，將對(duì)水泥產(chǎn)業(yè)提出巨大挑戰(zhàn)。
2010年底的限電、2011年的企業(yè)限產(chǎn)，掩蓋了產(chǎn)能過剩的矛盾，在需求仍處在較快增長的前提下，從政策和企業(yè)行為方面抑制了產(chǎn)能的發(fā)揮，造成短時(shí)期水泥供需關(guān)系的逆轉(zhuǎn)，水泥價(jià)格迅速大幅拉升反彈。
然而從2011年下半年開始，水泥市場的供需關(guān)系發(fā)生了極度轉(zhuǎn)換：4萬億元這座三年形成的小高峰，在2011年走完了從上升到下降的過程，需求單邊下行，而從政策方面的限電因素已不可能再復(fù)制，企業(yè)限產(chǎn)的信心在需求下行中動(dòng)搖，長期累積過剩的產(chǎn)能在今年新增產(chǎn)能的催生下，如火山爆發(fā)一般噴涌而出，直接沖擊了市場和價(jià)格底線，“供給放大+集中釋放+需求放緩+互信喪失”，使水泥價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)下滑的局面。
產(chǎn)能過剩問題是水泥行業(yè)早有認(rèn)識(shí)的，只是沒想到會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)造成如此急劇的影響，以致這次水泥行業(yè)價(jià)格出現(xiàn)全國性大幅下滑。
最黑暗的時(shí)刻?
對(duì)于市場進(jìn)一步下滑的恐懼，使水泥外資企業(yè)開始出售在華水泥資產(chǎn)，而國內(nèi)水泥企業(yè)也對(duì)市場充滿擔(dān)憂。
華新水泥股份有限公司總裁李葉青認(rèn)為，我國水泥行業(yè)在經(jīng)歷了十幾年的高速發(fā)展之后，無論是產(chǎn)能總量還是年消費(fèi)量都達(dá)到了世界之最?？瓷先ニ坪踹@是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化在過去十幾年持續(xù)高速發(fā)展所創(chuàng)造的“總量奇跡”，但“總量奇跡”下揭示的卻是我國水泥行業(yè)深層次的危機(jī)，那就是我國人均水泥消費(fèi)量已經(jīng)超過了1.5噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國家水平。
縱觀全球各國的發(fā)展歷史，無論是曾經(jīng)高速發(fā)展的美國、西歐、日本等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，還是現(xiàn)在的印度、巴西等發(fā)展中國家，沒有一個(gè)國家能夠達(dá)到這種程度。近十年來，我國每萬元固定資產(chǎn)投資中水泥消費(fèi)比重也在持續(xù)減少，從2000年1.8噸/萬元，下降到目前0.6噸/萬元。因此，即使我國經(jīng)濟(jì)和城鎮(zhèn)化繼續(xù)保持較為穩(wěn)定的發(fā)展速度，人均水泥消費(fèi)量的減少也將成為不可阻擋的趨勢。
更為重要的是，在當(dāng)前如此嚴(yán)峻的形勢下，行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)無視行業(yè)發(fā)展規(guī)律和行業(yè)大局，繼續(xù)新建和擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，不可避免地形成了當(dāng)前“洪水漫壩”的恐怖形勢。這就好比人在洪水來臨的高壩上行走，大壩雖然暫時(shí)安全，但水位仍在不斷上漲，如果不加防范和疏導(dǎo)，其結(jié)果必然是壩毀人亡，使行業(yè)發(fā)展走向衰退，使國家經(jīng)濟(jì)和財(cái)富蒙受巨大損失。
而“垮壩”的禍根在于絕對(duì)的產(chǎn)能過剩，避免“垮壩”的惟一辦法就是“泄洪”，讓多余的產(chǎn)能“泄出去”。因此，中國水泥行業(yè)要走的路，短期是“去庫存”，長期是“去產(chǎn)能”。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場不好時(shí)，才是市場整合、結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段。與2004年華東市場下滑海螺開辟華南市場不同，當(dāng)時(shí)還有很多待開發(fā)的市場。然而目前隨著全局性的產(chǎn)能過剩，加劇了競爭。無論并購、擠壓、還是淘汰，這些手段都會(huì)展開，實(shí)際上今年上半年水泥市場已經(jīng)處在一個(gè)開放的、充分競爭的格局，水泥企業(yè)都在努力尋求生存空間。
業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步預(yù)測，今年四季度，水泥產(chǎn)業(yè)有兩個(gè)利好：一是傳統(tǒng)的季節(jié)旺季，二是出臺(tái)的政策可能在下半年見效，應(yīng)該說供需關(guān)系會(huì)有所緩和，但也只是有緩和，并不是向好轉(zhuǎn)。水泥價(jià)格還在探底的過程中，但下探空間已經(jīng)不大，即使最差的情況下也不會(huì)超過10%。到達(dá)底部后，水泥價(jià)格將會(huì)在底部運(yùn)行一段時(shí)期，而這段時(shí)間多長將取決于需求的增長空間。
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水泥行業(yè)迎來政策利好
李子彬
繼9月5日公布批復(fù)總投資規(guī)模逾7000億元的25個(gè)城軌規(guī)劃和項(xiàng)目后，國家發(fā)改委6日再次公布批復(fù)13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目、10個(gè)市政類項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目。據(jù)保守估計(jì)，國家發(fā)改委在兩天內(nèi)集中公布批復(fù)的這些項(xiàng)目總投資規(guī)模超過1萬億元。
9月7日，水泥股爆發(fā)，盤中一路拉升，截止收盤，金隅股份、江西水泥、冀東水泥等18只股漲停。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施投資是水泥消費(fèi)的主要推動(dòng)力，而政策支持有望推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資的回升。我們預(yù)計(jì)水泥消費(fèi)將于8月底上升，并將于9月推動(dòng)水泥價(jià)格的反彈。
業(yè)內(nèi)人士指出，只有多管齊下，才能解決基建投資的資金缺口。在間接融資方面，銀行或進(jìn)一步放松基建類項(xiàng)目信貸。在直接融資方面，企業(yè)債和公司債將進(jìn)一步加大對(duì)基建投資的支持力度。同時(shí)，保險(xiǎn)資金將進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資。
今年上半年，固定資產(chǎn)投資增速和水泥行業(yè)產(chǎn)量增速處在近10年低點(diǎn)，不過最近幾個(gè)月數(shù)據(jù)顯示水泥需求出現(xiàn)低位企穩(wěn)的跡象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)內(nèi)公司差異較大，海螺水泥、華潤水泥的銷量數(shù)據(jù)大幅超越行業(yè)平均，顯示了優(yōu)勢企業(yè)在行業(yè)低點(diǎn)逆市擴(kuò)張。西北地區(qū)企業(yè)銷量增速仍然較高，東部地區(qū)大部分企業(yè)銷量出現(xiàn)負(fù)增長。
東方證券認(rèn)為，水泥股目前仍具有配置的價(jià)值，雖然行業(yè)盈利能力短期內(nèi)(未來2~3個(gè)月)難以提升，但繼續(xù)下滑空間也較小，悲觀預(yù)期已經(jīng)得以較充分的反映(從估值角度，已經(jīng)接近2005年及2008年的底部，構(gòu)筑了反彈的心理基礎(chǔ))。從政策博弈的角度(近日長沙、貴州紛紛推出天量投資計(jì)劃)來看，有望取得相對(duì)收益。
中信建投認(rèn)為，水泥市場由于季節(jié)性傳統(tǒng)旺季到來需求會(huì)有所好轉(zhuǎn)，近期部分地區(qū)水泥價(jià)格傳出上調(diào)消息，水泥價(jià)格有止跌的跡象。
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水泥項(xiàng)目審批應(yīng)從嚴(yán)
水泥生產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)對(duì)環(huán)境帶來眾多影響的行業(yè)。為此，水泥生產(chǎn)項(xiàng)目的審批一直是由當(dāng)?shù)厥〖?jí)政府來具體審批的。為了強(qiáng)化管理和審批，2009年國家將水泥審批權(quán)從省級(jí)政府收走，并沒有阻礙民間資本投資水泥的沖動(dòng)，反而水泥廠的建設(shè)速度更快了，也進(jìn)一步加速了產(chǎn)能過剩的步伐。
據(jù)報(bào)道，中國水泥行業(yè)的產(chǎn)能過剩將比以往任何時(shí)候都要嚴(yán)重。就遼寧來說，個(gè)別水泥企業(yè)既無環(huán)評(píng)也無立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，自行開工建設(shè)，現(xiàn)已有7條新型干法線建成并投入生產(chǎn)，今年又有3家民營企業(yè)私自開工建水泥熟料生產(chǎn)線，建成投產(chǎn)后，產(chǎn)能過剩將更加嚴(yán)重。另外，遼寧西部等地個(gè)別被明令淘汰的立窯目前還在生產(chǎn)。云南省的情況也不樂觀，目前該省人均新型干法水泥產(chǎn)能即將超過2.5噸，已建成的60多條生產(chǎn)線無生產(chǎn)許可證，因?yàn)楦偁幖觿。颇纤嗥髽I(yè)出現(xiàn)大面積虧損，并處于限產(chǎn)、停產(chǎn)狀態(tài)。
近年來，國內(nèi)大型水泥集團(tuán)紛紛進(jìn)入遼寧，2008~2010年間，全省新增新型干法熟料產(chǎn)能達(dá)2837萬噸，增速全國第一。目前，遼寧省新型干法水泥比例已達(dá)到97%以上，位居全國前列。全國水泥15強(qiáng)企業(yè)有6家進(jìn)入遼寧。去年底，全省共有1000噸以上的新型干法窯生產(chǎn)線共計(jì)46條。新型干法窯熟料產(chǎn)能5286萬噸/年，全省人均熟料占有量達(dá)到1.22噸。按照國家工信部設(shè)定的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)人均900公斤計(jì)算，遼寧省已超36%生產(chǎn)能力，折合水泥產(chǎn)能約為8810萬噸，將比市場實(shí)際需求量超3200萬噸，今年生產(chǎn)能力更是將超過40%。
如此嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，為什么還會(huì)有那么多的水泥企業(yè)審批上馬生產(chǎn)呢?原因是一些水泥企業(yè)未批先建，雖然這些違規(guī)的水泥項(xiàng)目給其他企業(yè)造成了巨大沖擊，但地方政府礙于其是納稅大戶，坐視不理，進(jìn)一步加速了產(chǎn)能的過剩。因此，要有效改變這種現(xiàn)狀，在審批與監(jiān)管上還要從嚴(yán)把關(guān)，多方聯(lián)動(dòng)。
一是審批要從嚴(yán)?，F(xiàn)有水泥廠都經(jīng)過層層審批拿到手續(xù)的，一些水泥廠未批先建，是對(duì)水泥行業(yè)秩序的破壞，也是對(duì)國家審批的無視。這樣做只能進(jìn)一步加劇行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步過剩，帶來更為嚴(yán)重的惡性循環(huán)。
二是監(jiān)管要到位。盡管審批權(quán)限在國家，但對(duì)一個(gè)企業(yè)的監(jiān)管卻在地方。地方政府不能因?yàn)槭羌{稅大戶就無視國家有法律與法規(guī)不顧，也不能無視當(dāng)?shù)丨h(huán)境與企業(yè)的產(chǎn)能不顧。同時(shí)，作為企業(yè)管理的當(dāng)?shù)毓ど绦姓芾聿块T，也沒有負(fù)起應(yīng)有的責(zé)任，都是為了地方的局部利益，不顧大局，才會(huì)產(chǎn)生如此嚴(yán)重的后果。為此，監(jiān)督與管理一定要到位，地方政府和工商部門有著不可推卸的責(zé)任。
三是行業(yè)自律理應(yīng)支持。由于一些企業(yè)未批先建，出現(xiàn)了產(chǎn)能剛性過剩，各企業(yè)為搶占市場，低價(jià)傾銷，導(dǎo)致全行業(yè)開始惡性競爭、嚴(yán)重虧損。2011年，遼寧省水泥行業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)全省水泥企業(yè)的建議，開展了協(xié)會(huì)自律，協(xié)調(diào)各企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)，全省水泥行業(yè)停窯兩個(gè)月，暫時(shí)緩解了供需矛盾，水泥價(jià)格得到了理性回歸。但是這一有效做法，并未得到肯定，相反卻被工商部門根據(jù)國內(nèi)《反壟斷法》，認(rèn)定為“涉嫌協(xié)議壟斷經(jīng)營”，對(duì)11家簽署協(xié)議的企業(yè)實(shí)施行政處罰。為此，行業(yè)自律理應(yīng)支持，只有這樣才能有效控制產(chǎn)能過剩，也才會(huì)使水泥市場回到一個(gè)正常的水平。