淡季逐漸來(lái)臨,水泥價(jià)格持續(xù)下跌。

本周全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格環(huán)比上周回落0.55%。華東水泥價(jià)格持續(xù)回落。浙江和福建部分區(qū)域水泥價(jià)格繼續(xù)回落10-20元/噸。受上海和浙江周邊區(qū)域水泥價(jià)格下跌影響,南京市場(chǎng)價(jià)格也有下跌趨勢(shì)。但通過(guò)各大主導(dǎo)企業(yè)協(xié)商,12月底前力爭(zhēng)將水泥價(jià)格保持穩(wěn)定,一方面目前南京水泥市場(chǎng)價(jià)格與周邊區(qū)域相比并不高,另一方面距離元旦和春節(jié)時(shí)間較短,價(jià)格出現(xiàn)回落容易引起持續(xù)走低。但區(qū)域內(nèi)熟料價(jià)格已連續(xù)兩次走低,累計(jì)下跌30-40元/噸,原高價(jià)時(shí)270-280元/噸,現(xiàn)230-250元/噸。江蘇南部蘇錫常地區(qū)水泥和熟料價(jià)格保持平穩(wěn),企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行停產(chǎn)中。江西水泥價(jià)格穩(wěn)定,熟料價(jià)格回落10-20元/噸。

中南地區(qū)價(jià)格回落。湖北武漢以及鄂東水泥價(jià)格回落20-30元/噸,原因:重慶低價(jià)水泥和熟料進(jìn)入增加,長(zhǎng)三角價(jià)格走低和年底企業(yè)沖量。本周廣東珠三角水泥價(jià)格與上周相比保持平穩(wěn),已有企業(yè)熟料價(jià)格再次下調(diào)20-25元/噸。熟料價(jià)格持續(xù)三次下調(diào),后期一定會(huì)影響到高標(biāo)號(hào)價(jià)格。

其他地區(qū)價(jià)格保持平穩(wěn)。

華東水泥價(jià)格開(kāi)始回落,預(yù)計(jì)13年一季度價(jià)格降幅有限。浙江、福建水泥價(jià)格和江蘇、江西熟料價(jià)格出現(xiàn)回落,主要由于:年底,企業(yè)沖量動(dòng)力較大;前期停產(chǎn)生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn);價(jià)格相對(duì)高位有一定下調(diào)空間。從近期市場(chǎng)情況看,主導(dǎo)企業(yè)若不采取措施,后續(xù)價(jià)格仍有下跌可能。目前,為避免熟料價(jià)格跌回最低谷,春節(jié)前期南京以及周邊水泥企業(yè)有停產(chǎn)計(jì)劃,估計(jì)時(shí)間30-35天。蘇錫常地區(qū)企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行停產(chǎn)中。江西亦有停產(chǎn)計(jì)劃,價(jià)格大幅走低的可能性較小,或有小幅波動(dòng),但江西省水泥價(jià)格高于周邊區(qū)域,不排除外圍低價(jià)水泥反壓,屆時(shí)水泥價(jià)格或有小幅波動(dòng)。在各地企業(yè)停產(chǎn)計(jì)劃的作用下,我們預(yù)計(jì),13年一季度水泥價(jià)格回落幅度將較為有限。

水泥股長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)到來(lái)仍需供需關(guān)系改善。

過(guò)去的一段時(shí)間里,水泥指數(shù)下降0.75%,同期上證指數(shù)上漲1.25%。我們認(rèn)為,目前水泥股的上漲主要是由于預(yù)期轉(zhuǎn)暖;隨著四季度水泥價(jià)格提升接近尾聲,水泥股反彈空間將主要取決于近期政策刺激因素;未來(lái)水泥股趨勢(shì)性上漲行情仍需行業(yè)供需關(guān)系改善來(lái)支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實(shí),水泥需求有望于明年初回暖,行業(yè)盈利有望環(huán)比改善,進(jìn)而逐步帶來(lái)水泥股趨勢(shì)性上漲。擇優(yōu)推薦:區(qū)域協(xié)同較好、業(yè)績(jī)彈性較大的華東、中南區(qū)域公司,海螺水泥、江西水泥、巢東股份、華新水泥;基建需求占比較大,出臺(tái)刺激政策會(huì)帶來(lái)交易性機(jī)會(huì)的水泥公司,祁連山、冀東水泥、天山股份、青松建化。