【水泥人網(wǎng)】預計2013年供給協(xié)同會更好

我們預計海螺將與華東主要水泥廠商進行更多的合作,2013年供給協(xié)同會更好。我們認為這將有助于降低水泥價格的下行風險,而當需求上揚時能加速價格的上漲。

新增產(chǎn)能壓力有望減小

2013年水泥產(chǎn)能增加幅度有望明顯減小,尤其是華東地區(qū)。我們預計,2013年華東地區(qū)只有江西省新增2條熟料生產(chǎn)線(約400萬噸),而在2012年僅海螺在華東就新增了產(chǎn)能約2000萬噸。

預計2013年需求穩(wěn)步復蘇

基建對水泥的需求已逐步復蘇。我們預計占全部需求約1/3的農(nóng)村需求也會穩(wěn)步增長。由于季節(jié)性因素,最近水泥價格出現(xiàn)一些下調,但我們對春節(jié)后價格上漲持樂觀看法。

估值:維持“買入”評級,目標價24元

我們維持“買入”評級,目標價24元。我們的目標價基于13倍的2013年預期市盈率。目前海螺股價對應9.8倍的2013年預期市盈率,我們認為該估值相對同行來說具有吸引力。