水泥行業(yè)動(dòng)態(tài):春節(jié)過(guò)后第一周,全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)下滑,環(huán)比2月初下跌1.18%。價(jià)格下跌區(qū)域主要集中在江西、江蘇南京、安徽巢湖、馬鞍山,廣西和湖北地區(qū),不同地區(qū)價(jià)格下跌20-40元/噸。

水泥行業(yè)判斷:一般華東開(kāi)工恢復(fù)從正月20(3月1日)開(kāi)始,歷年均會(huì)有部分小企業(yè)在剛剛開(kāi)工時(shí)短期壓價(jià)沖量,我們預(yù)計(jì)3月初可能看到第一輪提價(jià),而2012年12月份受天氣影響水泥需求環(huán)比回落幅度創(chuàng)近5年最高,1月份臨近過(guò)年一般不開(kāi)工,因此復(fù)工后可能會(huì)看到前期壓抑需求的集中釋放,預(yù)計(jì)價(jià)格可能恢復(fù)至2012年4季度水平。

我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于2013年供求格局偏樂(lè)觀(guān)的預(yù)期并未改變;水泥低庫(kù)存、現(xiàn)款現(xiàn)貨銷(xiāo)售、供給階段性可控(協(xié)同限產(chǎn))的特征決定了在需求略有好轉(zhuǎn)時(shí),水泥行業(yè)盈利改善速度和提升幅度將領(lǐng)先于其他周期品,依然維持對(duì)水泥行業(yè)“看好”的評(píng)級(jí),我們推薦有望景氣底部復(fù)蘇的華北水泥股:冀東水泥(000401,買(mǎi)入)、金隅股份(601992,增持);和供求格局較為穩(wěn)定,業(yè)績(jī)確定性高的華東水泥股:海螺水泥(600585,買(mǎi)入)、江西水泥(000789,增持),以及區(qū)域需求有望超預(yù)期的祁連山(600720,增持)。

玻璃行業(yè)動(dòng)態(tài):春節(jié)之后華南市場(chǎng)迅速走強(qiáng),華東緊跟其后,其他地區(qū)也有所上漲;華東、西南、華南多廠(chǎng)浮法白玻價(jià)格上調(diào)2-5元/重量箱,華北、華中個(gè)別企業(yè)上調(diào)1-4元/重量箱,西北、東北市場(chǎng)啟動(dòng)有限,價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。

庫(kù)存方面,南方企業(yè)較少,北方企業(yè)庫(kù)存略有增加;需求方面,南方市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng),北方地區(qū)還需要一段時(shí)間。

玻璃行業(yè)判斷:春節(jié)前我們預(yù)判了節(jié)后的補(bǔ)庫(kù)存行情,站在目前的時(shí)點(diǎn)上,玻璃股處于基本面及股價(jià)的雙重底部,而玻璃行業(yè)由于經(jīng)銷(xiāo)商補(bǔ)庫(kù)存的原因,價(jià)格啟動(dòng)均較水泥早,今年春節(jié)前,社會(huì)庫(kù)存明顯偏低,生產(chǎn)企業(yè)亦未出現(xiàn)大面積向經(jīng)銷(xiāo)商壓貨,我們判斷,今年漲價(jià)的空間和時(shí)長(zhǎng)有望超越往年,考慮到目前玻璃企業(yè)毛利為5-10元/重箱(全行業(yè)微利),而提價(jià)對(duì)玻璃股盈利改善較為明顯,而若地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)可維持,玻璃價(jià)格提升幅度可能會(huì)超預(yù)期。從PB估值低、業(yè)績(jī)彈性大兩個(gè)維度,建議關(guān)注:金晶科技(600586,未評(píng)級(jí))、南玻A(000012,增持)、旗濱集團(tuán)(601636,未評(píng)級(jí))。