水泥行業(yè)動(dòng)態(tài):全國(guó)水泥市場(chǎng)均價(jià)略有小幅上揚(yáng),環(huán)比上周上漲0.1%。水泥價(jià)格上漲區(qū)域主要有北京、山東和甘肅部分區(qū)域,不同地區(qū)價(jià)格上調(diào)10-30元/噸;出現(xiàn)下跌的區(qū)域主要有江蘇、江西和廣東,下調(diào)10-20元/噸。江浙皖沿江熟料價(jià)格如期上調(diào)10-20元/噸。

水泥行業(yè)判斷:受雨雪天氣影響,節(jié)后需求恢復(fù)的比較慢,預(yù)計(jì)全面啟動(dòng)要到3月中,因此水泥需求仍未明顯恢復(fù),但是我們觀察到在水泥價(jià)格仍有壓力的同時(shí),熟料價(jià)格率先有上調(diào)動(dòng)向,反映出粉磨等環(huán)節(jié)的進(jìn)貨需求,而熟料價(jià)格一般領(lǐng)先于水泥,我們判斷,隨著建筑工程的逐漸復(fù)工(地產(chǎn)新政對(duì)短期復(fù)工并無(wú)明顯影響),3月份水泥將逐漸進(jìn)入旺季提價(jià)周期,可能會(huì)看到前期壓抑需求的集中釋放,價(jià)格有望恢復(fù)至2012年4季度高位水平。

我們對(duì)2013年供求格局偏樂(lè)觀的預(yù)期并未改變;水泥低庫(kù)存、現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售、供給階段性可控(協(xié)同限產(chǎn))的特征決定了在需求略有好轉(zhuǎn)時(shí),水泥行業(yè)盈利改善速度和提升幅度將領(lǐng)先于其他周期品,依然維持對(duì)水泥行業(yè)“看好”的評(píng)級(jí),我們推薦有望景氣底部復(fù)蘇的華北水泥股:冀東水泥(000401,買入)、金隅股份(601992,增持);和供求格局較為穩(wěn)定,業(yè)績(jī)確定性高的華東水泥股:海螺水泥(600585,買入)、江西水泥(000789,增持),以及基建拉動(dòng)區(qū)域需求有望超預(yù)期的祁連山(600720,增持)。