受惠去年年中煤價持續(xù)下跌，華潤電力(836)的單位燃料成本下降9.3%，至每兆瓦254.37 元人民幣;加上電費(fèi)上調(diào)令電力業(yè)務(wù)經(jīng)營溢利大增87%，全年純利增長68%，達(dá)74.8億元;派末息期息每股0.45元。若剔除匯兌損益，利潤增長129.1%。去年營業(yè)額上升28%，至624.4 億元;期內(nèi)全國用電量同比分別微升5.5%及5.2%，增速均出現(xiàn)下降。

預(yù)期今年煤價將延續(xù)去年的跌勢，令單位燃料成本再降5%;而今年電費(fèi)將保持平穩(wěn)，內(nèi)地整體用電量將增加7%至9%，高于去年增長5.5%，主要是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好;加上城鎮(zhèn)化將刺激用電量，因此華潤電力的前景可以看好。

今年華潤電力的資本開支約195 億元，較去年的131 億元有所增加，其中100 億元用于火電，70 億元用于煤礦業(yè)務(wù)，25 億元用于風(fēng)電發(fā)展，內(nèi)地資金可以應(yīng)付。截至去年年底為止，華潤電力的總裝機(jī)容量按年增加13.7%，至2.53 萬兆瓦;今年目標(biāo)總裝機(jī)量較去年增7%，至2.7 萬兆瓦;若部分項目提早完成，總裝機(jī)容量或?qū)⑻嵘?.83 萬兆瓦。風(fēng)電業(yè)務(wù)方面，今年至少投入800 兆瓦產(chǎn)能，主要是自建項目，分別位于風(fēng)力資源較好的地區(qū)如山東、遼寧及廣東，未來華潤電力將繼續(xù)收購風(fēng)電業(yè)務(wù)。

發(fā)電成本續(xù)降盈利看好

目前煤價已市場化，下一步有望推動電價市場化，成立僅10年的電監(jiān)會已并入能源局，將加大電監(jiān)會的權(quán)力，有助推動電價市場化。

隨著「十二五」規(guī)劃的重點基建等項目陸續(xù)開工，以及提振消費(fèi)的政策落實，今年的投資及消費(fèi)料有較快增長，預(yù)計全國全社會用電量將達(dá)到5.3 萬至5.4 萬億千瓦時，上升7%至9%。由于煤炭產(chǎn)能此前嚴(yán)重過剩，即使煤價市場化已經(jīng)落實，但受持續(xù)高企的庫存影響，相信煤炭供求市場今年仍會較寬松，潤電的發(fā)電成本有機(jī)會進(jìn)一步降低，故今年盈利可看好，料可保持雙位數(shù)增長。而從長期看，煤價改革及煤電聯(lián)動最終還是令電廠受惠，因其有助于促進(jìn)電價市場化。

節(jié)能環(huán)保是中國發(fā)展重點，集團(tuán)亦在逐步增加新能源的裝機(jī)容量，目前主力發(fā)展風(fēng)力及水力發(fā)電，去年年底已與24個地區(qū)簽訂發(fā)電投資開發(fā)協(xié)議，簽約儲備風(fēng)電容量近5 萬兆瓦，未來受惠政策支持，對華潤電力十分有利。

華潤電力股價在經(jīng)過一輪整固后，日前輕易突破20元阻力，在理想業(yè)績公布后持續(xù)上升，昨天最高見23.45 元，已稍為超過52 周高位23.4元，收報23.4元，升3.3%，可望再升。