【水泥人網(wǎng)】1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長24.50%,房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長34.20%,水泥固定資產(chǎn)投資同比下降25.38%。根據(jù)數(shù)字水泥的快報,需求端來看,1-4月全國固定資產(chǎn)投資累計同比增速24.50%,房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速34.20%,均自去年11月以來保持較為穩(wěn)定窄幅波動;供給端來看,1-4月水泥固定資產(chǎn)投資同比下降25.38%,自去年11月以來持續(xù)同比下降且有擴大的趨勢。根據(jù)水泥生產(chǎn)線建設(shè)情況及我們對鐵、公、基及房建投資的預(yù)計,本輪供需改善的頂點將出現(xiàn)在12年下半年或13年上半年。水泥產(chǎn)能方面,11年截至目前,共投產(chǎn)5353萬噸,總產(chǎn)能19.9億噸,預(yù)計全年共有120條生產(chǎn)線投產(chǎn),新增產(chǎn)能1.3億噸,11年底總產(chǎn)能達20.7億噸。

本周水泥價格繼續(xù)小幅上揚。本周全國水泥市場價格繼續(xù)上漲,幅度為0.57%。主要體現(xiàn)在限電地區(qū)的江西、重慶和福建,不同地區(qū)價格上漲20-30元/噸。江西、重慶地區(qū)價格上漲主要是受限電影響,水泥供應(yīng)出現(xiàn)緊張;福建地區(qū)屬于延續(xù)性上漲。本周全國水泥均價達411元/噸,接近去年年底最高均價412元/噸。分區(qū)域看,新疆、兩湖地區(qū)已經(jīng)率先創(chuàng)出去年價格新高,東北地區(qū)最近價格表現(xiàn)搶眼,持續(xù)攀升創(chuàng)出去年年底的新高。

煤炭價格預(yù)計維持高位穩(wěn)定。秦皇島動力煤價格11年以來一直小幅攀升,目前維持在經(jīng)濟危機以來的新高位置,達到825元/噸。一方面國際大宗商品價格回落,另一方面電荒提前來臨,綜合考慮煤炭價格將會維持在目前的高位窄幅波動。

投資建議。從估值角度講,目前水泥股票的動態(tài)PE處于08年以來的低位,從景氣周期來講,目前處于景氣次高位,離最高位不遠,估值處于低位是正常現(xiàn)象,而去年7月以來水泥股票漲幅已經(jīng)全面反映了水泥行業(yè)供需改善,我們對水泥行業(yè)整體給予中性評級,但仍然存在結(jié)構(gòu)性機會,可以關(guān)注海螺水泥、天山股份、亞泰集團。