【水泥人網(wǎng)】投資拉動(dòng)建材行業(yè)需求增加

供求的不均衡與產(chǎn)能的相對(duì)過(guò)剩狀況正在逐步改善。城鎮(zhèn)化是行業(yè)重要驅(qū)動(dòng)力量，決定建材市場(chǎng)的區(qū)域差異。成本方面存在一定的不確定性。新疆區(qū)域的優(yōu)秀公司值得投資。

"新疆振興"帶動(dòng)疆內(nèi)建材需求顯著增加

預(yù)計(jì)2011年，全區(qū)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年增長(zhǎng)25%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)30%。2011年疆內(nèi)水泥需求增量在700萬(wàn)噸左右，水泥需求總量3100萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30%。

新增凈產(chǎn)能規(guī)模較大，但有效供給不足

2011年在建和預(yù)計(jì)開(kāi)工建設(shè)的新型干法水泥項(xiàng)目32個(gè)，新增生產(chǎn)能力3700萬(wàn)噸。盡管總體供需基本平衡，但在施工旺季仍可能存在品種和區(qū)域上的供應(yīng)緊張問(wèn)題。

行業(yè)估值與投資建議產(chǎn)能擴(kuò)張加速大企業(yè)話語(yǔ)權(quán)增大是我們看好新疆水泥行業(yè)發(fā)展的重要因素，我們維持行業(yè)"推薦"的投資評(píng)級(jí)。

重點(diǎn)公司推薦

從區(qū)域市場(chǎng)景氣水平和企業(yè)盈利能力兩方面入手，我們推薦具有高成長(zhǎng)性和市場(chǎng)整合能力的區(qū)域龍頭建材企業(yè)，給予重點(diǎn)公司2011年20倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平，建議重點(diǎn)關(guān)注天山股份（000877）、青松建化（600425）。

主要風(fēng)險(xiǎn)因素

投資增長(zhǎng)低于預(yù)期，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、能源價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)。

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