【水泥人網(wǎng)】11年上半年盈利勢頭將好于預(yù)期
2011年1-5月水泥價格保持強(qiáng)勁,因此海螺水泥的盈利勢頭將有望好于預(yù)期。

我們估計該公司5月份噸毛利可能超過140元/噸。6月份,盡管雨水季節(jié)可能會導(dǎo)致銷量略有下降,但我們估計噸毛利仍會在140元/噸左右。我們相信好于預(yù)期的盈利能力將帶來好于預(yù)期的利潤。

不利因素影響減輕,將迎來更多積極因素

我們認(rèn)為,隨著最近股價回調(diào),需求放緩的影響已經(jīng)在股價中得到反映,并且在淡季水泥價格仍然堅挺的情況下,該因素的影響可能將進(jìn)一步減輕。11年3季度,我們預(yù)計將會出現(xiàn)更多積極因素,比如保障房建設(shè)加快,水泥價格堅挺,以及樂觀的11年上半年利潤預(yù)測等。

調(diào)整利潤預(yù)測

基于我們的噸毛利預(yù)測上調(diào),我們將2011/2012/2013年每股收益預(yù)測從2.05/2.79/3.40元上調(diào)至2.58/3.36/4.04元。

估值:評級“買入”,目標(biāo)價從41.10元上調(diào)至46.45元

我們維持對海螺水泥A的“買入”評級不變,將目標(biāo)價從41.10元上調(diào)至46.45元。我們的目標(biāo)價是基于18倍2011年預(yù)期市盈率。