【水泥人網(wǎng)】市場(chǎng)憧憬內(nèi)房資金松綁，連帶與建屋相關(guān)的材料股亦齊齊彈高。但近期上海樓價(jià)跳水及退房潮可能蔓延，或間接影響建筑原材料如水泥、鋼鐵等需求，在利淡因素未消下，建材股回升暫時(shí)只能視作跟隨投資氣氛好轉(zhuǎn)而反彈，但基本因素未變。

恒指自從10 月初低位反彈3700 多點(diǎn)，令之前沽壓極重的建材水泥股展開(kāi)淩厲升勢(shì)，以水泥業(yè)龍頭之一的中國(guó)建材為例，自10 月4 日創(chuàng)近一年半低位後即展開(kāi)反撲，至上周五股價(jià)已回升至9.88 元，重上50 天線， 反彈幅度達(dá)74%;而安徽海螺(914)亦同樣自低位回升60%。

曾經(jīng)一度為基金愛(ài)股的水泥股，第三季度慘遭洗倉(cāng)，主要因上半年累積升幅過(guò)大，市況波動(dòng)下難免被當(dāng)作「提款機(jī)」。而從基本面看，基建活動(dòng)及房地產(chǎn)建設(shè)減慢拖低水泥的需求及價(jià)格;而市場(chǎng)仍然憂慮產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。

隨緊縮政策效應(yīng)浮現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資增速逐步放緩，加上鐵路、公路投資減慢及樓市調(diào)控持續(xù)，水泥需求增速下滑的趨勢(shì)難以改變，拖累水泥價(jià)格跌。一般而言，6 至8 月向來(lái)為水泥市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，7、8 月份的水泥每噸均價(jià)環(huán)比分別下降12 元及9元，華東地區(qū)8 月下旨因受雨天影響庫(kù)存保持高位，西南地區(qū)亦因產(chǎn)能釋放價(jià)格下調(diào)。

目前市場(chǎng)上對(duì)於水泥行業(yè)的看法存在分歧，但以持審慎態(tài)度居多。BMI 基金管理總裁沈慶洪對(duì)水泥股的基本因素仍不樂(lè)觀，認(rèn)為內(nèi)地基建投資放緩、樓市前景不明朗，加上高鐵建設(shè)等大型項(xiàng)目暫停，對(duì)未來(lái)水泥需求有所抑制。中信證券亦持相同看法，認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)(占整體水泥需求近30% ) 下滑及基建投資呆滯，對(duì)水泥需求增添壓力，未來(lái)新動(dòng)工房地產(chǎn)工程可能持續(xù)放緩，進(jìn)一步拖低明年上半年需求量。

上周初大摩已率先轉(zhuǎn)向睇淡水泥股，預(yù)期明年需求零增長(zhǎng)，分別調(diào)低2012 至13 年水泥價(jià)預(yù)測(cè)，預(yù)期水泥生產(chǎn)商在需求及平均銷(xiāo)售價(jià)格(ASP)弱勢(shì)下，第三季度盈利平均按季跌幅18%。事實(shí)上，剛公布季度業(yè)績(jī)的海螺及金隅(2009)三季度純利就分別按季下跌18%及40% 。

但市場(chǎng)上對(duì)水泥股并非一致看淡，里昂相信內(nèi)地第四季度因年底前建筑商要趕達(dá)標(biāo)，而令建筑活動(dòng)輕微加快，認(rèn)為行業(yè)接近復(fù)蘇，把海螺、中材股份(1893) 及中國(guó)建材評(píng)級(jí)同時(shí)調(diào)高。

綜合分析認(rèn)為，一眾水泥股在利淡因素未除下，行業(yè)表現(xiàn)仍然相當(dāng)受中央的政策左右，尤其是一些與信貸及投資相關(guān)的政策范疇。