分析人士認(rèn)為，目前水泥板塊的整體表現(xiàn)已經(jīng)反映出市場的悲觀情緒，從PE、EVA等指標(biāo)看，目前水泥板塊整體處于低谷，但還不是抄底水泥股的時(shí)機(jī)，水泥板塊整體反彈還需看宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化。
本周全國水泥市場成交價(jià)格環(huán)比上周繼續(xù)走低，整體下降幅度為0.55%。價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)的區(qū)域主要有廣西、貴州和內(nèi)蒙呼和浩特地區(qū)，每噸上調(diào)20元;價(jià)格出現(xiàn)下跌的地區(qū)主要有上海、福建、江西、湖北和四川等，每噸價(jià)格下調(diào)20-30元。本周華北和東北地區(qū)價(jià)格平穩(wěn)。華東部分地區(qū)受降雨、農(nóng)忙和高溫等因素影響，市場需求表現(xiàn)仍然較差，企業(yè)為增加出貨量，優(yōu)惠政策不斷，致使價(jià)格繼續(xù)下滑。西南地區(qū)價(jià)格漲跌各異。
近期由于市場流動(dòng)性緊張，市場資金面遭受牽連，市場估值中樞開始下移，水泥板塊隨大盤回落。加之目前屬于行業(yè)運(yùn)行淡季，水泥價(jià)格持續(xù)回落，行業(yè)自身層面也缺乏正向推動(dòng)力量，板塊回落幅度超過市場整體下跌幅度。從行情運(yùn)行角度看，持續(xù)性快速下跌對事件性風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，也集聚了較強(qiáng)的反彈動(dòng)能，分析人士建議，短期可以關(guān)注超跌股反彈。但是從實(shí)體企業(yè)經(jīng)營看，并不支持水泥板塊的反彈。
最新數(shù)據(jù)顯示，4月水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長4.7%，增速較1季度回落0.9個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現(xiàn)利潤總額同比下滑12.1%，降速較1季度收窄17.3個(gè)百分點(diǎn)。1-4月水泥行業(yè)收入，增速低于水泥產(chǎn)量增速8.4%，主要原因是同期水泥均價(jià)同比下滑10.7%。水泥價(jià)格的低位運(yùn)行使得水泥企業(yè)的利潤前景并不樂觀，而近期水泥價(jià)格的下跌使得板塊再次承受較大壓力。
從當(dāng)前需求看，影響水泥需求的基建、地產(chǎn)行業(yè)的變化將對行業(yè)整體產(chǎn)生重大影響，不過在地產(chǎn)需求爆發(fā)后，水泥需求上升空間不大。在需求疲弱的情況下，未來水泥企業(yè)有兩種應(yīng)對途徑：一是壓價(jià)跑量，二是停窯保價(jià)。分析人士認(rèn)為，停窯僅能減少價(jià)格下行的斜率，而價(jià)格可能的下行幅度是回到新的平衡點(diǎn)，即部分小企業(yè)主動(dòng)停窯。今年與去年所不同的是，預(yù)計(jì)水泥4季度需求難以回暖，因此水泥股彈性或?qū)p弱，高估值水泥股有繼續(xù)回落的風(fēng)險(xiǎn)。
總體來看，6月以來，全國水泥生產(chǎn)在進(jìn)入全面啟動(dòng)的過程中，市場需求呈現(xiàn)波浪式推進(jìn)的波動(dòng)，水泥價(jià)格呈現(xiàn)進(jìn)二退一的拉鋸態(tài)勢。區(qū)域市場的影響可能較全國市場更為明顯。今年上半年的水泥運(yùn)行將低于市場預(yù)期。分析人士認(rèn)為，7月水泥價(jià)格仍將調(diào)整頻繁，但調(diào)整的幅度或?qū)⑹照?。四川雅安地震?zāi)后重建，將對處于疲弱的西南水泥市場產(chǎn)生一定影響，但災(zāi)后重建最快也在6月底開啟。屆時(shí)，下游需求將得到改善，市場價(jià)格或走高。此外，鑒于今年各地推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程低于預(yù)期，全國水泥的市場需求或存在變數(shù)。
從板塊估值看，當(dāng)前市場基本反映了未來市場需求的悲觀預(yù)期，目前水泥股的股價(jià)包含了對未來半年至一年內(nèi)需求下降導(dǎo)致行業(yè)景氣下行的預(yù)期。今年以來，雖然整體需求量一般，但需求端比較穩(wěn)定，不再像前幾年那樣大起大落，企業(yè)對市場和產(chǎn)品價(jià)格掌控力提高，大企業(yè)的競爭優(yōu)勢凸顯。因此，雖然從PE、PB指標(biāo)看，水泥板塊處于低谷，但仍需要更多的催化劑來推動(dòng)板塊整體上行。如果經(jīng)濟(jì)依然疲弱，估值中樞下移不可避免。