和之前的預(yù)期相符,國(guó)慶節(jié)后隨著需求的回升以及江、浙新一輪停產(chǎn)計(jì)劃的實(shí)施,華東水泥價(jià)格繼續(xù)上漲,并帶動(dòng)華中地區(qū)上漲。目前華東大部分地區(qū)價(jià)格已達(dá)到或略超過去年四季度和今年二季度的價(jià)格高點(diǎn),我們認(rèn)為后續(xù)價(jià)格能否繼續(xù)上行將主要取決于需求能否超預(yù)期回升,但目前來看這種可能性并不大。目前強(qiáng)烈推薦冀東水泥 (000401 股吧,行情,資訊,主力買賣)、金隅股份 (601992 股吧,行情,資訊,主力買賣):

1、中長(zhǎng)期來看,水泥行業(yè)新脫硝標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)三中全會(huì)后出臺(tái),華北地區(qū)2000T/D及以下新型干法熟料線占10%,其中相當(dāng)部分可能因達(dá)不到新標(biāo)準(zhǔn)逐步淘汰(設(shè)備改造不具備技術(shù)或經(jīng)濟(jì)上的可行性),再考慮到立窯等落后產(chǎn)能的持續(xù)淘汰,初步估計(jì)2-3年內(nèi)整體供給有望減少10-20%(不考慮新增),過剩壓力消除或極大緩解。

2、短期來看,華北地區(qū)臨近首都而空氣質(zhì)量差,當(dāng)?shù)卣畨毫^大。從現(xiàn)在開始,預(yù)計(jì)采取行政手段階段性關(guān)停中小水泥企業(yè)進(jìn)行整改的情況將時(shí)有發(fā)生(類似于目前石家莊和太原政府的舉措),供給收縮的速度加快、力度加大,將推動(dòng)水泥價(jià)格較快和較大幅度的上漲,對(duì)大企業(yè)有利。在上述背景下,預(yù)計(jì)冀東、金隅盈利拐點(diǎn)將現(xiàn),業(yè)績(jī)從明年開始將顯著改善,而目前PB估值較低(僅為1和1.1倍),安全邊際高,給予重點(diǎn)推薦。