在水泥價(jià)格連漲8周之際，光華控股(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))(000546.SZ)實(shí)際控制人趙璧生、趙輝父子順勢(shì)將旗下水泥制造企業(yè)青海互助金圓水泥有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)互助金圓)推向資本市場(chǎng)。繼2013年上峰建材成功借殼*ST銅城(000672.SZ)之后，又一家浙江水泥企業(yè)將登陸資本市場(chǎng)。
12月8日晚，光華控股發(fā)布公告，擬以25.35億元收購(gòu)金圓控股旗下的互助金圓100%股權(quán)。公告發(fā)布后光華控股連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，但是隨后3天又連續(xù)下跌。
“我估計(jì)它能漲停是因?yàn)槠瘘c(diǎn)比較低，目前只有1.7億左右的股本，六七塊的股價(jià)，也就十多億的市值。這么小的市值，再來(lái)一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)去借殼，它的持續(xù)性是比較差的?！闭憬晃凰侥既耸勘硎?。
理財(cái)周報(bào)記者還發(fā)現(xiàn)，此次重組預(yù)案中存在諸多疑點(diǎn)，包括互助金圓2013年1-9月第一大客戶(hù)的真實(shí)性問(wèn)題，以及重組預(yù)案中大量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與光華控股此前公告的相關(guān)數(shù)據(jù)不一致等問(wèn)題。
實(shí)際上，在此次重組背后還隱藏著金圓控股、康恩貝集團(tuán)之間復(fù)雜的股權(quán)、人事和業(yè)務(wù)上的利益關(guān)系，浙系資本的抱團(tuán)風(fēng)格亦顯露無(wú)遺。然而，這對(duì)廣大股民來(lái)說(shuō)，究竟是福還是禍?
水泥行業(yè)前景堪憂
重組預(yù)案顯示，光華控股擬以5.76元/股向金圓控股、康恩貝集團(tuán)、邱永平、方岳亮、陳國(guó)平、聞焱、陳濤、趙衛(wèi)東、范皓輝、胡孫勝等10名交易對(duì)方發(fā)行股份4.4億股股份，收購(gòu)其合計(jì)持有的互助金圓100%股權(quán)。
一年前，光華控股的實(shí)際控制人趙璧生、趙輝父子，將旗下青海湖水泥公司注入上市公司，光華控股開(kāi)始涉足水泥制造業(yè)務(wù)。此次重組，光華控股希望借助互助金圓在水泥制造與銷(xiāo)售行業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)，強(qiáng)化上市公司整體盈利能力。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，水泥行業(yè)的公司要登陸資本市場(chǎng)，難度不小。數(shù)據(jù)顯示，自2010年以來(lái)，中國(guó)只有4家水泥公司實(shí)現(xiàn)上市，其中西部水泥、天瑞水泥和東吳水泥3家公司在香港上市，在A股上市的只有上峰水泥(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))1家。
而且，目前證監(jiān)會(huì)已將借殼上市審核標(biāo)準(zhǔn)由趨同IPO提升到等同IPO。作為傳統(tǒng)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的公司，互助金圓選擇在這個(gè)時(shí)候借殼上市，到底有什么突出的優(yōu)勢(shì)呢?
“目前互助金圓熟料產(chǎn)能在青海省是排名第一，這是它的區(qū)域優(yōu)勢(shì)特色;這兩年它的盈利狀況還是不錯(cuò)的。”光華控股董秘王函穎表示，“目前重組還只是在預(yù)案階段，在相關(guān)審計(jì)評(píng)估工作完成后，我們會(huì)在正式的報(bào)告書(shū)里詳細(xì)描寫(xiě)交易標(biāo)的資產(chǎn)的情況，包括未來(lái)的戰(zhàn)略等?！?/P>
財(cái)報(bào)顯示，2013年1-9月互助金圓合并報(bào)表歸屬于股東的凈利潤(rùn)為1.77億元，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2012年全年的1.24億元。
也正是因?yàn)槿绱耍ブ饒A此次借殼上市獲得了高估值。根據(jù)預(yù)案，以2013年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，互助金圓歸屬于母公司股東所有者權(quán)益凈額為11.81億元，預(yù)估值約25.35億元，增值率達(dá)114.65%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于今年4月上峰建材借殼*ST銅城32.81%的增值率。
重組預(yù)案發(fā)布后，光華控股連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。但是，隨后3天就連續(xù)下跌。截至12月13日，其股價(jià)收于6.76元，較8月30日停牌前5.95元上漲13.61%。
“我估計(jì)它能漲停是因?yàn)槠瘘c(diǎn)比較低，目前只有1.7億左右的股本，六七塊的股價(jià)，也就十多億的市值。這么小的市值，再來(lái)一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)去借殼，它的持續(xù)性是比較差的。”浙江一位私募人士表示。
“現(xiàn)在水泥企業(yè)其實(shí)沒(méi)什么看點(diǎn)，因?yàn)楦窬只旧隙耍也皇且粋€(gè)成長(zhǎng)性的行業(yè)。”上海一位水泥行業(yè)分析師表示，“現(xiàn)在水泥行業(yè)的標(biāo)的公司太多了，而互助金圓又不便宜，這種借殼的東西很多機(jī)構(gòu)都不敢買(mǎi)，也就是散戶(hù)、游資炒一炒?！?/P>