【水泥人網(wǎng)】華北區(qū)水泥供需正在出現(xiàn)一些積極變化。據(jù)我們對華北區(qū)調(diào)研了解到,本周保定水泥企業(yè)銷量均比去年同期明顯改善,某家企業(yè)日銷量可達(dá)12000噸,去年同期僅4000-5000噸/日,主要是民用市場較好疊加小粉磨能力減少。

地方企業(yè)大多預(yù)期14年2季度后工程需求量較去年會(huì)有大幅度增長,主要因很多項(xiàng)目可能再兩會(huì)后陸續(xù)開工,京石高速、石家莊地鐵、石濟(jì)高鐵、西阜高速、邢衡高速等多個(gè)項(xiàng)目或?qū)㈥懤m(xù)開工。供給端來看,鹿泉、平山地區(qū)粉磨能力基本已全部拆除,后期仍需觀察唐山地區(qū)拆除力度。雖然區(qū)域價(jià)格仍維穩(wěn),需求逐步回升疊加供給能力大幅收縮正傳遞出一些積極信號。

投資策略:推薦冀東水泥、金隅股份,此外可重點(diǎn)關(guān)注京津冀一體化主題投資機(jī)會(huì)下的受益?zhèn)€股,東方雨虹/北京利爾,維持“買入”評級。若區(qū)域供需格局改善,當(dāng)?shù)厮嗥髽I(yè)盈利有望明顯改善,我們繼續(xù)看好冀東水泥以及金隅股份。冀東水泥(公司已在盈利底部,價(jià)格回升帶來反彈性更大):1)其在京津冀基地布局在河北,共18條生產(chǎn)線2269萬噸產(chǎn)能,占公司總產(chǎn)能36%(考慮14年上半年公司臨城一條5000t/d生產(chǎn)線投產(chǎn)),占河北總產(chǎn)能25%;2)京津冀區(qū)域價(jià)格每上漲10元對冀東水泥EPS貢獻(xiàn)0.17元,占目前14年EPS37%,彈性明顯。此外,金隅股份在京津冀大本營共28條生產(chǎn)線2437萬噸產(chǎn)能,占公司總產(chǎn)能近80%;京津冀區(qū)域價(jià)格每上漲10元對公司EPS貢獻(xiàn)0.06元,占目前14年EPS7%。此外,疊加公司在京津冀地區(qū)有大量工業(yè)用地,自住型商品房業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),有望受益京津冀基建推進(jìn),提升公司未來業(yè)績。