2014年9月16日，海螺水泥組織召開四地投資者現(xiàn)場(chǎng)交流會(huì)，公司執(zhí)行董事章明靜女士、董事會(huì)秘書楊開發(fā)先生就行業(yè)景氣走勢(shì)、公司經(jīng)營(yíng)狀況等熱點(diǎn)問題進(jìn)行了充分的溝通交流。在骨料方面，2014H1，海螺水泥的骨料毛利率在50%左右，主因是公司成本優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)高毛利率或?qū)⑹浅B(tài)。骨料可用于建筑領(lǐng)域，也可用于工業(yè)企業(yè)脫硫。海螺水泥會(huì)全力開發(fā)骨料市場(chǎng)，今年有9個(gè)項(xiàng)目建設(shè)，3 年左右目標(biāo)是將產(chǎn)能擴(kuò)至1億噸。

海螺水泥2014年中報(bào)業(yè)績(jī)與近期經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)分析

海螺水泥2014年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入287.8億元，同比增長(zhǎng)22%，其中Q2單季收入同比增長(zhǎng)18%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)58.2億元，同比增長(zhǎng)90%，其中Q2單季凈利同比增長(zhǎng)60%，上半年扣非后凈利同比增長(zhǎng)約100%;中報(bào)EPS1.10元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2014年上半年銷售毛利率為 35.83%，同比提升7.58pct;銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別下降0.54/0.49/0.97pct。

其他詳細(xì)信息如下：

Q3銷量環(huán)比持穩(wěn)。2014H1，海螺水泥的水泥熟料綜合銷量1.14億噸(+9.85%)，其中Q2銷量6,560萬(wàn)噸;預(yù)計(jì)Q3銷量環(huán)比Q2基本持平。

M9均價(jià)環(huán)比回升。2014Q2銷售單價(jià)為240元/噸，7月均價(jià)221元/噸，8月均價(jià)214元/噸，8月是階段性價(jià)格底部。進(jìn)入9月份，均價(jià)環(huán)比 8月開始回升，預(yù)計(jì)華東地區(qū)提升10-15元/噸，而華南地區(qū)提升20元/噸。同時(shí)，預(yù)計(jì)9月份M9銷售可實(shí)現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”，需求環(huán)比回升主要受正常淡旺季轉(zhuǎn)換和政府微刺激效應(yīng)所推動(dòng);預(yù)計(jì)9月噸毛利較8月亦有所回升。

庫(kù)存壓力不大，基建和農(nóng)村需求相對(duì)較好。目前熟料庫(kù)容比在40%左右，熟料還在外購(gòu)，庫(kù)存壓力不大。水泥庫(kù)容比不到60%，正常天氣下，日出貨量75 萬(wàn)噸。下游需求整體較去年偏弱，尤其是地產(chǎn)受調(diào)控影響頗深，近期農(nóng)村市場(chǎng)需求已逐步啟動(dòng)。此外，在政府微刺激下，現(xiàn)階段重點(diǎn)工程項(xiàng)目較多，公司對(duì)重點(diǎn)工程項(xiàng)目勢(shì)在必得。綜合看，公司銷量受地產(chǎn)調(diào)控影響有限。

資本開支方面，海螺水泥2014年資本支出規(guī)劃是85億元，自有資金為主，目前賬面現(xiàn)金100多億元。主要用于銅仁海螺、臨夏海螺等國(guó)內(nèi)線和海外項(xiàng)目建設(shè)。暫時(shí)維持2014年水泥產(chǎn)能擴(kuò)張3000萬(wàn)噸，銷量增加2800萬(wàn)噸之目標(biāo)。

海螺水泥發(fā)展戰(zhàn)略與行業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)探討

并購(gòu)是海螺現(xiàn)階段和長(zhǎng)期發(fā)展重要戰(zhàn)略。公司并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)(礦山資源/批文權(quán)證齊全/工藝設(shè)計(jì)完整/區(qū)域需求有潛力)維持不變，標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)降低。上述標(biāo)準(zhǔn)主要是定性的，具體還要參考市場(chǎng)變化，海螺水泥將加大工作力度。相關(guān)并購(gòu)信息如下：

并購(gòu)潛在目標(biāo)產(chǎn)能全國(guó)占比15%。公司對(duì)全國(guó)熟料生產(chǎn)線進(jìn)行大致普查，除去上市公司和地方性集團(tuán)，剩余產(chǎn)能占比在30%左右，其中15%產(chǎn)能涉及生產(chǎn)線“帶病運(yùn)轉(zhuǎn)”，先天性不足，技術(shù)工藝有缺陷，生產(chǎn)停滯，公司不會(huì)考慮。另外15%產(chǎn)能是公司潛在并購(gòu)目標(biāo)。

并購(gòu)對(duì)價(jià)有所下降。2014H1，公司并購(gòu)噸EV在380-400元/噸(不一定配套余熱發(fā)電)，市場(chǎng)相當(dāng)數(shù)量交易對(duì)價(jià)超過(guò)400元/噸。近期，行業(yè)并購(gòu)對(duì)價(jià)有所下降，趨勢(shì)向好。