行業(yè)整合繼續(xù)推進(jìn)，市凈率低的股份越見罕有水泥價(jià)格上周基本持平。水泥平均價(jià)格(全國性)上周環(huán)比持平，報(bào)262元人民幣每噸。南通、蘇州、綿陽的水泥價(jià)格下跌10元15元人民幣每噸，而六安和廣元的價(jià)格則上漲10元人民幣每噸。對于大多數(shù)水泥企業(yè)來說，水泥價(jià)格進(jìn)一步下跌的空間應(yīng)該有限，但是一些水泥價(jià)格較高的地區(qū)則可能有下跌空間，這些地區(qū)包括黑龍江、福建、湖北、廣西等地。平均庫存水平(全國性)上周小幅上升至77.15%。

煤價(jià)上周繼續(xù)持穩(wěn)。環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價(jià)格指數(shù)上周持平于418元人民幣每噸，較去年同期低21.1%。

行業(yè)整合有不俗進(jìn)展。安徽海螺一直在江西省加快整合進(jìn)程。該公司最近宣布， 董事會通過同意收購江西省圣塔實(shí)業(yè)集團(tuán)的水泥、熟料生產(chǎn)線及相關(guān)資產(chǎn)。江西圣塔集團(tuán)現(xiàn)擁有年產(chǎn)能480萬噸的熟料生產(chǎn)線及配套年產(chǎn)540萬噸的水泥粉磨。安徽海螺并同意與廣州市虔州投資(江西圣塔集團(tuán)原股東出資設(shè)立的公司)共同出資設(shè)立贛州海螺，用于購買江西圣塔集團(tuán)擁有的水泥業(yè)務(wù)資產(chǎn)。贛州海螺注冊資本金為4億元人民幣(下同)，安徽海螺以現(xiàn)金出資2.2億元，占注冊資本金55%。該收購將有助于提升公司在江西區(qū)域的市場競爭力。而另一方面， 西部水泥宣布將向安徽海螺發(fā)行9.03億股新股(占擴(kuò)大后股本16.67%)，發(fā)行價(jià)為每股1.69港元(約1.2倍市凈率，略低于停牌前股價(jià)(1.7港元))。該交易對安徽海螺帶來的實(shí)時(shí)財(cái)務(wù)影響可能較低，因?yàn)槌止闪績H為16.67%，這不足以讓西部水泥業(yè)績并入安徽海螺的損益表。但是，正如我們經(jīng)常強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)注意亞洲水泥中材股份，因?yàn)槭袃袈瘦^低、擁有并購概念的水泥股現(xiàn)時(shí)不多。臺泥國際[1136.HK]的股價(jià)也較賬面價(jià)值大幅折讓，但是公司在短期內(nèi)未完成發(fā)行購股權(quán)前，其將不大可能執(zhí)行企業(yè)行動。

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