8月官方及匯豐PMI指數(shù)同比雙雙下降。如果以7月為分水嶺，今年上下半年經(jīng)濟(jì)和政策風(fēng)向明顯分化。上半場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)弱而不穩(wěn)，政策鼓點(diǎn)漸“強(qiáng)”，下半場(chǎng)在“開(kāi)門紅”后，逐漸回落至榮枯線的PMI走勢(shì)又令人有所觀望。

有業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)通常呈現(xiàn)的“前低后高”的軌跡或許會(huì)被打亂。宏觀調(diào)控術(shù)再次面臨挑戰(zhàn)，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家均表示，改革同步進(jìn)行時(shí)，微刺激政策仍然需要繼續(xù)，而貨幣政策應(yīng)該向中性略松方向微調(diào)。

固投單月增速下滑明顯

面對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)下滑，決策層推出了定向降準(zhǔn)、加大棚戶區(qū)改造、加大鐵路投資以及穩(wěn)出口等諸多微刺激政策。由此，二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回升至7.5%。

但昨日(9月1日)發(fā)布的8月大型企業(yè)PMI較前月下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)，表明前期國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)有減弱跡象。

固定資產(chǎn)投資多年來(lái)始終是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“火車頭”，該指標(biāo)前7月累計(jì)增速僅為17%，仍在回落中，單月增速下滑亦十分明顯。平安證券分析師表示，這主要是由于制造業(yè)和中央項(xiàng)目投資增速的大幅回落所致。

宏觀經(jīng)濟(jì)見(jiàn)微知著，北京一位廢品收購(gòu)站站長(zhǎng)告訴記者，自今年以來(lái)，廢品收購(gòu)價(jià)格始終處于下跌之中，一個(gè)小礦水瓶收購(gòu)價(jià)已經(jīng)從0.1元逐步下跌至0.07元。

永安期貨報(bào)告表示，廢紙收購(gòu)連接紙業(yè)生產(chǎn)，與包裝等行業(yè)也緊密相關(guān)，進(jìn)而聯(lián)系著服裝、物流等產(chǎn)業(yè)。廢紙收購(gòu)價(jià)大幅下跌，意味著這些產(chǎn)業(yè)也面臨“寒冬”。7月份以來(lái)，各地限購(gòu)政策的陸續(xù)放開(kāi)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)投資形成了一定的支撐。然而，投資的短暫反彈難以阻擋房地產(chǎn)行業(yè)的下行趨勢(shì)。

瑞穗證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，房地產(chǎn)投資不旺使得建材水泥需求很大程度上被縮減，而房屋銷售量上不去對(duì)家居和家電等消費(fèi)品行業(yè)產(chǎn)生沖擊。

信貸融資血液也并未有效支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)骨肉的發(fā)展。有湖北統(tǒng)計(jì)局人士表示，企業(yè)融資門檻和成本居高不下是老大難問(wèn)題，工業(yè)企業(yè)利息支出增長(zhǎng)率已經(jīng)逼近10%，呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)時(shí)亟須解決的問(wèn)題。有不愿具名的政府智庫(kù)人士對(duì)記者說(shuō)，表面看是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行問(wèn)題，背后是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的痛點(diǎn)折射，大而低效的企業(yè)憑借資本和政策資源綁架了金融體系，劣不汰則難致優(yōu)勝。