水泥：需求受雨水天氣影響減弱，價格開始回落。上周受氣溫降低及雨水天氣增多影響，除華南外全國其他大多數(shù)地區(qū)水泥需求下降，庫存有所累積， 浙江、 福建、兩湖及貴州部分地區(qū)價格出現(xiàn)下滑，其余地區(qū)由于庫存壓力不大而價格總體保持穩(wěn)定。我們預(yù)計元旦過后，水泥價格將開始季節(jié)性回落，同時，河南 1 月豁免錯峰產(chǎn)能將視市場需求留有 10天機(jī)動停產(chǎn)空間， 2 月豁免企業(yè)除協(xié)同處置線外全停，若全面執(zhí)行則對周邊壓力將大幅減輕，行業(yè)自律性將得到考驗(yàn); 我們認(rèn)為，水泥行業(yè)如能通過此輪季節(jié)性回調(diào)將價格維持在合理范圍從而避免春節(jié)復(fù)工后大幅無序價格競爭， 將有利于水泥行業(yè) 2019 年的總體走勢;

　　玻璃：庫存降低價格平穩(wěn)，南強(qiáng)北弱。 上周全國浮法玻璃需求總體保持良好，多數(shù)地區(qū)庫存有所下降，全國價格總體保持穩(wěn)定，部分南方地區(qū)企業(yè)推漲報價，華東華南明顯強(qiáng)于北方市場。由于庫存下降且冷修加速，我們預(yù)計短期內(nèi)供需結(jié)構(gòu)將保持良好，從而使得浮法玻璃價格基本穩(wěn)定。 展望 2019 年，我們認(rèn)為玻璃行業(yè)大概率將呈現(xiàn)供需雙弱局面;

　　玻纖：進(jìn)入淡季， 年底新增產(chǎn)能點(diǎn)火考驗(yàn) 2019 年。 12 月粗紗價格在廠家挺價下保持穩(wěn)定，電子紗價格前期下調(diào)后同樣趨穩(wěn);新增產(chǎn)能投放較多，月初泰山玻纖 F06 線 10 萬噸點(diǎn)火烤窯、月底山東玻纖格賽博 2 線 8萬噸及本月巨石智能制造細(xì)紗 1 線 6 萬噸點(diǎn)火，且下游需求進(jìn)入淡季，2019H1 玻纖價格仍存下降預(yù)期，預(yù)計企業(yè)盈利進(jìn)一步分化;

　　宏觀：交通工作會議釋放積極信號， 把握基建復(fù)蘇中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。2019年全國交通工作運(yùn)輸會議上周召開，會議總結(jié)了 2018 年交通工作并制定了 2019 年交通工作目標(biāo)。我們認(rèn)為 2019 年基建復(fù)蘇的態(tài)勢較為確定，但考慮到房地產(chǎn)下行帶來的土地出讓金收入降低、 PPP 監(jiān)管趨嚴(yán)及稽查地方政府隱性債務(wù)的背景，我們認(rèn)為 2019 年基建各個子板塊表現(xiàn)將出現(xiàn)分化，其中軌道交通由于發(fā)展空間最為廣闊且獲得增量資金的確定性最高， 是我們最為看好的基建子板塊;

　　投資建議： 由于就多數(shù)子行業(yè)而言，龍頭企業(yè)將是行業(yè)中長期內(nèi)的受益者， 在此輪下行周期中， 我們建議投資者堅守各子行業(yè)龍頭企業(yè)，把握迷你周期的參與機(jī)會。推薦再升科技、中國巨石、 海螺水泥、 塔牌集團(tuán)，同時建議關(guān)注東方雨虹、偉星新材、 旗濱集團(tuán)及 H 股的信義玻璃。